日股收益率 上看19％

【經濟日報／記者徐慧君／台北報導】 2007.01.09

日股去年表現落後，投信業者指出，今年企業併購風可能會吹到日本，表現值得期待。

回顧日股去年表現，鋼鐵、電力、食物、製藥類股是少數上漲族群。景順投信指出，今年日本經濟可望走入第五年的成長，未來零售消費、就業市場、機器設備訂單、利率與匯率、公司獲利等都將是觀察重點。

受日本央行升息舉措影響，景順投信預期今年日圓對美元將走升，看好內需、金融、關鍵機器設備及零組件類股走勢，對於一般出口類股，景順投信的態度較為保守。

全球企業購併去年如火如荼，今年這股風潮可望吹到日本。投顧業者指出，今年5月開始，外資併購日本企業的障礙將告解除，市場認為今年全球併購焦點可能從歐、美轉向亞洲的日本、印度，日股可望受惠。

投顧業者指出，日本企業營收增加，且市場規模愈來愈大，帶動工資及支出上揚。目前看來，今年全球上半年經濟成長仍將持續，這對日本企業盈餘會有顯著正面影響，日股收益率預期甚至可高達19%。

日本股市本益比四前約23.6倍，低於歷史平均水準。根據美林證券2006年12月的調查發現，專業投資人進軍日股意願已創下2005年10月來高點；而自去年11月以來，日股亦出現較明顯的補漲走勢，漲幅僅次於股價表現強勁的香港、印尼、新加坡等市場。

未來若日本內需數據能有不錯表現，加上目前有越來越多國內投資人慢慢加碼市場下，日股有機會在整理過後突破前波高點，但若遇有拉回，由於已來到波段低點，因此都是不錯進場買點。

【2007/01/09 經濟日報】@ http://udn.com/

股市破底 日本基金失血

【經濟日報／記者徐慧君、漲瀞文／台北報導】 2006.11.21 01:59 am

近來全球股市火紅，只有日股一枝獨「綠」，昨（20）日並再度跌破10月中旬低點。投信業者指出，原因可能是投資人對本周將公布財報的多家重量級銀行信心不足，紛紛提前拋售持股所造成。

中小型股跌勢尤深

日股昨天早盤下跌，中小型股跌勢尤深，中小型股指數再次跌破10月中旬低點，顯示整體市場投資氣氛低迷，可能需要一段時間整理。日經225指數昨日終場大跌365.79點，收15,725.94點。

依新興組合基金研究（EPFR）統計到11月15日為止的一周，日本基金也又流出了6.27億美元，將今年以來淨流入金額降低到7.6億美元。如果投資人依這樣的速度撤資，今年日本基金很快就會變成淨流出。

基金今年來跌6.8％

日本經濟雖然復甦，但速度過慢，是投資人熱情退燒的原因。EPFR統計，日本基金今年以來平均下滑6.8%，在所有區域基金中表現最差。

摩根富林明投信則指出，日股下跌，主因是本周有多家重量級銀行股將公布財報，市場擔心銀行業者獲利恐不如預期，投資人便在業績公布前拋售持股，對大盤造成壓力。

日本本周將公布財報的銀行包括東京三菱金融、瑞穗金融集團、三井住友金融等重量級銀行股。雖然市場擔心銀行業者核心放款業務獲利今年成長不多，但在財報公布前，仍有半數主要銀行上調半年報獲利。如東京三菱金融集團10月預估上半年獲利可望較去年同期成長13%。且目前已有三家大型銀行對政府公共債務已清償完畢，均有助提高銀行價值。日股其他產業也受利空衝擊。摩根富林明投信指出，原油價格跌到17個月低點，使石油相關類股走低。

出口類股投資良機

雖然未來日本內需市場可望受惠經濟緩步擴張回溫，日圓也可能跟著日本央行調升利率而升值。但群益投信認為，日本內需市埸目前仍顯疲軟，在投資日股時，應著重在受惠日圓貶值的出口類股，對日本內需相關的銀行股則應保守為宜。

【2006/11/21 經濟日報】@ http://udn.com/

馬博文：明年全球成長重心在亞洲

馬博文：明年全球成長重心在亞洲
【2006/08/22 經濟日報】 ＠ http://udn.com
■ 記者白富美／台北報導

法國興業銀行亞太區首席經濟師馬博文。記者白富美攝影法國興業銀行亞太區首席經濟師馬博文（Glenn Maquire）昨（21）日提出全球經濟分析，他指出，明年全球經濟成長率將放緩到4.1%，全球經濟重心將在亞洲，日本和中國更是成長引擎；亞洲貨幣因全球經濟放緩，仍將有強勁表現，日圓在未來有15%升值空間。

至於台灣，他認為，由於經濟表現較弱，新台幣升值空間至多只有5%至7.5%，10年期公債殖利率將下滑到1.9%，全球最低。

馬博文在加入興業前，曾為澳洲總理暨內閣部的經濟顧問，也曾在澳洲儲備銀行、聯邦國庫聯合經濟預測組負責澳洲政府的官方預測，他昨天首度訪台，發表法興的第一期北亞報告。以下是他的訪談紀要：

問：法興看好日本和中國將是全球經濟成長引擎，你們又同時調降對中國的經濟成長預測，且近來中國不斷抑制過熱經濟，是否會讓成長引擎停火嗎？
答：我們對全球今、明兩年GDP的成長預測是4.6%和4.1%，明年經濟成長將放緩，因為美國靠消費撐全球經濟榮景，終見疲態，但美國今年GDP還有3.5%成長率，明年將放慢到3%；歐洲今年上看2.2%，明年還有1.9%，歐洲經濟上來，近年來罕見。

有趣的是，日本終於走出經濟衰退，今年GDP成長率將有3.5%，明年即使隨全球經濟放緩也有3%的成長率，中法興預測中國今年的GDP成長率是9.8%，明年將放緩到8%。中國經濟雖放緩，日本經濟上來，加上東南亞經濟不錯，亞洲成長仍將是全球的注目焦點，也是成長引擎所在。

問：美國經濟放緩，不利出口導向的亞洲，亞洲貨幣還有升值空間嗎？
答：法興非常看好亞洲貨幣，未來一年我們看好日圓有15%升值空間，人民幣也有12%，韓元可望升值10%，新台幣升值空間相對其他亞洲貨幣就很有限，主要係台灣GDP不如日、韓等國強勁，台灣今年GDP成長率是3.7%，明年將放緩到3%，我預估台幣升值幅度比日韓元小，頂多在5%-7.5%。

問：從你的預測，為何台灣的10年期公債殖利率明年將是全球最低的？
答：美國聯邦準備理事會（Fed）升息周期已進入最後階段，即使9月再升息1碼，亞洲央行再升息空間有限，我們對台灣貨幣政策的預測是升息已結束，我們瞭解，中央銀行不樂見台灣利率在全球中最低，但台灣經濟靠出口，全球經濟放緩，出口難有好表現，內需遲遲上不來，加上還有卡債風暴的問題，新台幣利率要走高不易。